一,2010年鋼價走勢及基本面回顧 

1,全年經(jīng)濟走勢回顧

1.1，2010年基本面情況

1.11，國內(nèi)經(jīng)濟受貨幣超發(fā)影響有過熱趨勢

    上圖為最新公布的CPI以及PPI數(shù)據(jù)月度數(shù)據(jù)統(tǒng)計圖，2010年宏觀經(jīng)濟保持了回穩(wěn)向好的態(tài)勢，經(jīng)濟高位增長。與09年應對金融危機初期相比，2010年國內(nèi)經(jīng)濟增長的動力結構發(fā)生了積極變化，市場驅動的投資、消費和出口共同拉動經(jīng)濟增長的格局初步形成。

    為應對通脹壓力，我國2010年以來六次調高存款準備金率，存款類金融機構準備金率達１８.５％的歷史高位。但是，同時也要看到，國內(nèi)貨幣流動性過大，放貸規(guī)模亟待控制。國內(nèi)2010年前１１個月新增貸款已超７.４萬億元，距全年目標一步之遙。

    據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)字，2010年1-11月份，全國城鎮(zhèn)累計固定資產(chǎn)投資21.07萬億元，同比增長24.9%，比1-10月加快0.5個百分點。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增長36.5%，增速與1-10月持平；新開工項目計劃總投資增長25.9%，比1-10月加快2.1個百分點；11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，環(huán)比加快0.2個百分點。主要用鋼行業(yè)工業(yè)增加值增速均有所加快，其中通用設備制造業(yè)增長19.0%，增速環(huán)比加快0.2個百分點；交通運輸設備制造業(yè)增長18.1%，增速環(huán)比加快1.7個百分點；電氣機械及器材制造業(yè)增長17.4%，增速環(huán)比加快1.1個百分點；通信設備及其他電子設備制造業(yè)增長14.0%，增速環(huán)比加快0.7個百分點；汽車產(chǎn)量182.1萬輛，環(huán)比增長14.3%；發(fā)電量3453億千瓦時，環(huán)比上升3.72%；社會消費總額同比增長18.7%，環(huán)比加快0.1個百分點；機電產(chǎn)品出口額達923.6億美元，環(huán)比增長11.66%；制造業(yè)PMI升至55.2%，比10月份上升0.5個百分點，連續(xù)四個月環(huán)比上升。固定資產(chǎn)投資和用鋼行業(yè)工業(yè)增加值增速加快，拉動國內(nèi)市場鋼材需求保持增長。

    受“四萬億”投資的拉動，2010年的國內(nèi)經(jīng)濟運行呈現(xiàn)加速上升的態(tài)勢，超發(fā)貨幣進入經(jīng)濟運行，導致國內(nèi)經(jīng)濟有局部過熱的傾向，由此經(jīng)濟工作的重點也從上半年的“調結構”轉向下半年的“控通脹”，國務院常務會議議定“國四條”，央行配合在一個半月內(nèi)三次上調準備金率和一次加息，意圖通過行政和貨幣政策等多種手段組合來控制貨幣流動性，從源頭上抑制通脹預期。

    而自２０１０年三季度以來，中國貿(mào)易順差、ＦＤＩ以及熱錢流動的規(guī)模都達到危機前的水平，從而導致外匯占款比重回升，這將使得中國貨幣政策直接面臨２００４ —２００７年所面臨的困境——貨幣政策和匯率政策相沖突，導致緊縮的貨幣政策被大量流入的熱錢所抵消。

1.12國際金融危機余波未了

    ２０１０年，“美元貶值、量化寬松”成為年度經(jīng)濟關鍵詞之一。多國超發(fā)貨幣導致國際資本市場流動性泛濫，大宗商品價格上漲。大量投機性資金加速流入新興市場國家，給世界經(jīng)濟復蘇、金融穩(wěn)定、經(jīng)濟安全帶來挑戰(zhàn)。

    值得一提的是，隨著美元貨幣寬松進一步擴大趨勢愈加明顯，新興經(jīng)濟體未來面臨的輸入性通脹壓力不可小覷。數(shù)據(jù)顯示，當前流入新興經(jīng)濟體的熱錢規(guī)模和數(shù)量均超過金融危機爆發(fā)前。多國近期ＣＰＩ漲幅均大幅超過本國通脹目標。

    日本和美國等重新轉向量化寬松貨幣政策，使得全球流動性過剩問題進一步凸顯，進而可能會加劇我國通貨膨脹。在弱勢美元政策帶動下，各國紛紛干預外匯市場，貿(mào)易保護主義有繼續(xù)強化趨勢，貨幣戰(zhàn)乃至貿(mào)易戰(zhàn)風險加大。主要貨幣匯率劇烈波動，加劇了國際金融市場的風險。一些國家采用加息政策，使得我國宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調難度加大。

2，   生產(chǎn)成本高位運行

    根據(jù)中鋼協(xié)對75戶大中型鋼鐵企業(yè)進行統(tǒng)計，1-10月企業(yè)實際采購成本中，煉焦煤同比上漲27.21%，噴吹煤上漲15.05%，冶金焦上漲12.34%，國產(chǎn)精礦粉上漲29.35%。1-10月在鋼鐵企業(yè)大力推進降本增效并取得成績的情況下，煉鋼生鐵的實際制造成本仍比上年同期上升21.22%，并呈逐月不斷上升的狀態(tài)。

    總的來看，鋼鐵生產(chǎn)成本大幅上升，將推動國內(nèi)市場鋼材價格提高，反映為4月末鋼材綜合價格指數(shù)上升到127.54點，比年初上漲20.7%。由于今年4月以來，國內(nèi)市場呈現(xiàn)鋼材供大于求，使成本上升推動價格提高的動力減弱，在生產(chǎn)總量、社會庫存“雙高”的狀態(tài)下，國內(nèi)市場鋼材價格由升轉降，雖一度發(fā)生價格反彈的情況，但反彈無力，今年4月以來總體上鋼材價格始終處在低位波動小幅向上調整的狀態(tài)。

    進入2010年12月份以來，原燃材料價格繼續(xù)上漲。目前天津港進口鐵礦石（63.5%品位印度礦）現(xiàn)貨價格為1270元/噸，比11月末又上升了40元/噸，升幅3.25%；國產(chǎn)鐵精粉價格升至1207元/噸，升幅2.72%；焦炭價格升至1833元/噸，升幅1.61%；廢鋼價格升至3055元/噸，升幅0.59%。國際市場方面，美國、日本等國相繼推出第二輪“定量寬松”貨幣政策，美元持續(xù)貶值，使以美元計價的國際大宗商品原油、鐵礦石、焦煤、廢鋼等價格均大幅上漲，鋼鐵企業(yè)面臨巨大的成本上升壓力。

3，2010年鋼材期貨走勢

    2010年鋼材期貨市場風云變幻，在全球金融環(huán)境動蕩不安，國內(nèi)宏觀政策局勢迷霧重重的大背景下，許多品種都走出了前期難以預料的行情。螺紋鋼期貨就是其中的典型代表。新年伊始，螺紋期價延續(xù)09年年末漲勢，連續(xù)三天強勢上沖。然而好景不長，1月7日央行意外上調3個月央票利率引發(fā)市場對緊縮政策的擔憂，導致期價大幅殺跌，螺紋主力合約在15分鐘內(nèi)觸及跌停。此后至二月初，在市場對加息預期的不斷彌漫和美國加強金融監(jiān)管等多重消息的影響下，期價持續(xù)下挫。春節(jié)前后期價以寬幅震蕩為主，進入陽春三月，天氣好轉，建筑工地陸續(xù)開工，需求好轉庫存下降，現(xiàn)貨價格開始上漲。主力換月至RB1010后，3月中期價開始啟動，在突破4800元重要壓力位后，期鋼4月中旬最高漲至4898元。4月14日溫總理主持召開國務院常務會議，出臺一系列房貸新政策，樓市降溫政策令市場對需求產(chǎn)生擔憂，期鋼出現(xiàn)變盤跡象.。至此開始，期鋼價格開啟了一段漫漫下行路。國外金融市場利空不斷，市場對全球經(jīng)濟的擔憂加重，對歐元區(qū)主權債務風險持續(xù)擴散的恐懼蔓延，國內(nèi)貨幣緊縮政策和房產(chǎn)調控政策頻出，全球股市及大宗商品市場持續(xù)暴跌。螺紋期價一路跳水，不斷跌破整數(shù)關，截至6月9日，主力RB1010收報4103元，較年初開盤價下跌12.9%，較4月高位下跌16.2%。

    鋼材期貨在經(jīng)過近三個月的整理后,在7月中旬開始逐漸反彈,整個下半年運行在4200-4900的大箱體之中,其中雖有震蕩,但基本是依托10日均線持續(xù)上攻. 第三季度中淘汰落后產(chǎn)能，完成節(jié)能減排目標成為鋼鐵行業(yè)的頭號任務，加之政府多次強調確保保障性住房的供應，期鋼價格在第三季度中呈現(xiàn)震蕩上行的格局。伯南克關于美聯(lián)儲可能重啟“非常規(guī)”政策的講話也帶動了全球大宗商品價格走高。螺紋鋼主力合約1101 在9 月初創(chuàng)下該季度新高4592 元/噸后，逐步回落，一是由于前期上漲存在回調需要；二是由于政府再出房地產(chǎn)調控政策，抑制房價過快上漲。最終該合約以4279元/噸結束9 月份。第三季度螺紋鋼全部合約總成交量較二季度增加了約500 萬手，總持倉量增加了900 多萬手。

    整個四季度,隨著歐債危機的緩和和美國量化寬松政策的確定實行，貨幣流動性的泛濫推高全球大宗商品，隨著農(nóng)產(chǎn)品，有色金屬期貨的價格快速拉漲，在11月初期鋼也創(chuàng)出年內(nèi)新高4906，在國家控制通脹的系列調控政策出臺影響下，快速回落至前期平臺弱勢整理，成交量和持倉量大幅萎縮，但受基本面影響，整理呈現(xiàn)縮量上攻的局面，截至年底又回到了前期高點附近。

    與螺紋鋼的如火如荼形成鮮明對比，線材期貨活躍程度卻不可同日而語。2010年線材合約在走勢上與螺紋鋼基本相似。但由于品種所限，資金流入不足，市場參與熱情不高，走勢較弱。

4，2010年鋼材現(xiàn)貨走勢

    縱觀2010年以來鋼材市場走勢發(fā)現(xiàn)，總體呈現(xiàn)斜狀“N”形，期間出現(xiàn)三波較大行情，即2月中旬后逐步啟動的上漲行情、4月中旬開始為期近3個月的下挫行情以及7月下旬以來的波動上漲行情。

    2010年年初，受央行上調存款準備金率等宏觀利空因素的影響，國內(nèi)鋼材市場在進入2010年不久便出現(xiàn)一波陰跌行情，直至2月中旬。在利空出盡、成本尤其是鐵礦石協(xié)議價格上漲預期不斷增強以及需求全面啟動、鋼廠提價、市場預期等利好的帶動下，鋼市在2月中旬后展開反彈，并迎來了3月強勁拉漲期，期間上海地區(qū)螺紋鋼價格漲幅為19%。不過，成本炒作力度越來越弱，此時恰逢歐債危機升級、國內(nèi)房地產(chǎn)調控政策密集出臺，“二次探底”擔憂再起，全球大宗商品全面下挫，同時主要下游行業(yè)相繼步入傳統(tǒng)淡季，鋼價很快掉頭下行至7月中旬，上海地區(qū)螺紋鋼市場價格累計下挫16-17%.

    進入3季度后，國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)下行探底，但跌勢明顯放緩，且作為基礎品種的鋼坯率先超跌反彈，原料隨之跟進，鋼材貿(mào)易商漸生惜售之心。與此同時，國家宏觀政策面趨于緩和，國內(nèi)外金融資本市場以及大宗商品普遍回暖，游資對處于相對低位的鋼材期貨、電子盤虎視眈眈，再加上主導鋼廠價格政策調整比較到位，壓抑已久的做多熱情在資金推動下出現(xiàn)爆發(fā)性釋放。受此推動，鋼材市場在7月19日展開強勢反彈，其中上海螺紋鋼一度突破4800關口，之后雖因減排、通脹等因素出現(xiàn)起伏，但總體維持上行趨勢，主要品種價格水平明顯抬升。截止12月中旬，上海地區(qū)二級螺紋為4590元/噸， 5.5mm普碳熱卷為4400，鞍鋼1.0mm冷板為5400，各品種較7月中旬低位上漲7-23%。

    回顧2010年，鋼價經(jīng)歷了強勢上漲和深度下跌的過山車行情。總結2010年鋼市的關鍵詞可以歸結為：通脹高、成本、房地產(chǎn)調控、節(jié)能減排、去庫存化，這五大關鍵詞主導著2010年的鋼價走勢。隨著鋼材期貨的市場參與程度逐步增加，鋼材市場價格的波動逐漸加快。（大方）