每年春節(jié)前鋼材市場交易比較清淡，價格相對較低，鋼貿(mào)商通常在低位進貨存儲部分資源，在春節(jié)后價格上漲時銷售存貨博取價差。根據(jù)鋼貿(mào)行業(yè)多年的經(jīng)驗，通過'冬儲'獲得的利潤要高于囤貨的資金占用成本。進入2010年'冬儲'時節(jié)，鋼貿(mào)商對是否'冬儲'仍顯彷徨，主要原因如下：一是鋼材價格持續(xù)上漲，螺紋鋼、熱軋卷板價格已接近年內高點，鋼貿(mào)商囤貨成本增加，蘭格鋼鐵信息研究中心數(shù)據(jù)顯示，2010年11月初至2011年1月12日，螺紋鋼(Φ25mm) 全國均價從4272元/噸上漲至4681元/噸，漲幅達9.57%；熱軋卷板(5.5mm) 全國均價從4272元/噸上漲至4711元/噸，漲幅達10.28%。二是成本上漲預期不如去年強烈，去年'冬儲'時節(jié)，鋼貿(mào)商普遍預期2010年鐵礦石價格會有大幅上漲，在鋼價成本上升因素驅動下，鋼貿(mào)商開始'冬儲'，今年一季度淡水河谷鐵礦石價格較2010第四季度每噸上漲12美元左右；力拓鐵礦石價格每噸上漲10美元左右，而2010年3月鐵礦石長協(xié)礦談判價格上漲50美元左右。三是2010年央行六次上調春款準備金率、兩次上調金融機構存貸款基準利率，這使得鋼貿(mào)商資金面收緊并增加了融資成本。
無錫鋼管有限公司現(xiàn)貨銷售：
以上因素使得鋼貿(mào)商對'冬儲'持謹慎態(tài)度，因為一旦節(jié)后鋼價回調，鋼貿(mào)商將將會面臨很大的虧損，如何規(guī)避因鋼材'冬儲'帶來的風險，以往'冬儲'避險策略有以下幾種：
一、通過預付款的方式節(jié)省資金占用和倉儲成本
目前直供和分銷依然是我國鋼鐵產(chǎn)品向終端用戶流通的主要方式。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年1-10月，我國重點大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)向終端用戶的直供量占銷售總量的比例為35.2%，通過經(jīng)銷商分銷渠道銷售的比例為42.6%。我國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的進行分銷的主要方式是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)向一級代理商銷售，一級代理商再向終端用戶或中小鋼貿(mào)商銷售。如果鋼貿(mào)商'冬儲'采取全額付款的方式，全額付款的資金占用量非常大，而預付款方式可用較少資金來提前鎖定資源量，中小鋼貿(mào)商按照預付款方式向大鋼貿(mào)商采購，大型鋼貿(mào)商通過預付款向鋼廠訂貨，訂貨價格要在鋼廠發(fā)貨時出廠價的基礎上，上浮一定空間以保證鋼廠及時向鋼貿(mào)商發(fā)貨，這種方式將減少鋼貿(mào)商的資金占用量、資金占用成本，節(jié)省囤貨期間的倉儲成本。
二、資金實力雄厚的鋼貿(mào)商可進入鋼鐵上游貿(mào)易對沖鋼材進貨成本
成本驅動是近年鋼材市場價格變動的主要影響因素之一，鐵礦石價格的上漲帶動下游鋼材價格的上漲，因此，有實力的鋼貿(mào)商，將一部分冬儲資金進行鐵礦石貿(mào)易，在各類資源型大宗商品價格高企、全球寬松貨幣政策的大背景下，鐵礦石價格今年上漲仍然是大概率事件，如果鋼材價格上漲，那么鋼貿(mào)商能從鐵礦石貿(mào)易中獲利；如果鋼材價格下跌，鐵礦石易漲難跌的特性也彌補了鋼貿(mào)商將大部分資金用來購買鋼材現(xiàn)貨帶來的損失。
三、利用期貨、電子盤套期保值
依照多年的規(guī)律，春節(jié)后的鋼價基本不會低于春節(jié)前兩個月的平均水平，但在近期鋼價上行的背景下，并且鋼材市場金融屬性的增強使市場經(jīng)常在短期內劇烈波動，在目前的條件下'冬儲'具有一定的風險。通過期貨和電子盤套期保值是鋼材貿(mào)易商規(guī)避價格風險的有效途徑。假設鋼貿(mào)商套期保值采取賣方套期保值的方式(手頭有庫存尚未銷售的貿(mào)易商一般采取賣方套期保值的方式)，其基本原理是在期貨市場或電子盤上賣出與冬儲的現(xiàn)貨數(shù)量相等或相當?shù)匿摬钠谪浐霞s，如果市場價格下跌，那么期貨市場做空的獲利能減少冬儲現(xiàn)貨的損失，規(guī)避現(xiàn)貨市場下跌的風險。當然，套期保值也存在風險，主要風險是基差(基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格)變動風險，在賣方套期保值的情況下，如果遠期基差不變，那么完全實現(xiàn)套期保值，沒有盈利也沒有虧損；基差變小，存在凈損失；基差增大，存在凈盈利。根據(jù)以上原理，鋼貿(mào)商只要關注基差的變化來確定出貨的時機就可以了，而不必要去通過紛繁復雜的信息去分析市場的變化，這需要鋼貿(mào)商研究分析基差的變動規(guī)律，在基差變小的情況下建倉，當基差增大產(chǎn)生合理的利潤區(qū)間時要逐步平倉(因期貨合約交割程序復雜，且其中涉及費用較多，因此不建議企業(yè)采取實物交割的方式，這一點上電子盤合約交割要比期貨合約容易，更適合擁有現(xiàn)貨資源的鋼貿(mào)商。)，鋼貿(mào)商就可以在此過程中運用基差波動來套期保值并獲取額外收益。鋼貿(mào)商參與期貨必須要有相應的內控制度，嚴格按照套值保值的規(guī)章制度買賣期貨并及時檢查。
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