1)“自上而下”選擇特鋼子板塊。特鋼是鋼鐵行業(yè)中的“新興”產(chǎn)業(yè)，盈利能力好于普鋼，未來(lái)發(fā)展空間大，目前估值在低位，目前選取撫順特鋼(600399)為投資標(biāo)的。
2)新興鑄管(000778)的投資邏輯為“自下而上”，主要看好其雙金屬管的長(zhǎng)期發(fā)展，以及全球礦石供需惡化的情況下而新疆地區(qū)的礦石供需面在好轉(zhuǎn)。
3)寶鋼股份(600019)，投資邏輯包括今年年報(bào)、未來(lái)業(yè)績(jī)均較好，同時(shí)受結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型影響較小也有望打開(kāi)其估值空間。
投資思路“向下走”，推薦金屬制品與特殊鋼子板塊。
1)盈利能力正快速增加。礦石從2005年開(kāi)始逐步占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈的大部分利潤(rùn)，我們認(rèn)為該比例已經(jīng)達(dá)到，2013年最遲2014年將出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。而隨著礦石行業(yè)供需將發(fā)生的變化，而冶煉環(huán)節(jié)由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致總體需求下滑，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)將會(huì)向下游轉(zhuǎn)移。
2)未來(lái)發(fā)展空間大。就全球來(lái)看，金屬制品市場(chǎng)仍然集中在發(fā)達(dá)市場(chǎng)，美國(guó)、德國(guó)、日本、英國(guó)、法國(guó)、意大利等發(fā)達(dá)國(guó)家的金屬制品產(chǎn)值占全世界金屬制品產(chǎn)值的50%以上。同時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的金屬制品制造已趨向高檔化，而將中低檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家已形成趨勢(shì)。從歷史經(jīng)驗(yàn)表明，我國(guó)從這類產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移獲益的可能非常大，同時(shí)也意味著金屬制品的發(fā)展空間較大。特殊鋼方面，高品質(zhì)特殊鋼被列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)培養(yǎng)扶植產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)到2015年，高品質(zhì)特殊鋼產(chǎn)業(yè)的新增產(chǎn)值將達(dá)8%。
3)估值處于相對(duì)低位，金屬制品、特殊鋼子板塊目前PE分別為45、27倍，不僅低于新興行業(yè)的53倍，相對(duì)(鋼鐵行業(yè))PE分別為2.36、1.42倍，低于自身歷史均值的2.43、1.6倍。
短期鋼價(jià)將繼續(xù)盤(pán)整。
上周資金面壓力緩解，鋼價(jià)穩(wěn)中略漲，我們認(rèn)為短期成本將繼續(xù)上升(見(jiàn)下一條)，但由于供需面持續(xù)惡化的影響，鋼價(jià)將以盤(pán)整為主。具體如下：
1)供需面持續(xù)惡化：供給端繼續(xù)上升;需求方面，本周建筑鋼材走貨量(上海地區(qū))下降25%。
2)庫(kù)存繼續(xù)上升：過(guò)去一周全國(guó)總庫(kù)存為連續(xù)第三周上升，達(dá)到1352萬(wàn)噸，較上周上漲2.15%，幅度有所擴(kuò)大。其中螺紋鋼、線材庫(kù)存為459萬(wàn)噸、126萬(wàn)噸較上周分別增加18萬(wàn)噸和9萬(wàn)噸。
3)流動(dòng)性稍顯寬裕：本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金160億元，央票發(fā)行延續(xù)地量(20億元)。
4)春節(jié)效應(yīng)：臨近春節(jié)，商家出貨套現(xiàn)以回籠資金的心態(tài)或?qū)?huì)增強(qiáng)。受“天災(zāi)”影響，成本將持續(xù)走高。
近期國(guó)內(nèi)焦炭、鐵礦石、廢鋼等原材料價(jià)格分別上漲6%、8%、4%，各大型煤礦已上調(diào)1月份煤炭?jī)r(jià)格100-150元/噸。而澳大利亞發(fā)生的洪災(zāi)對(duì)當(dāng)?shù)責(zé)捊姑汉丸F礦石的生產(chǎn)和運(yùn)輸均形成了較大影響，國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格持續(xù)走高。
