近期鋼廠進入了調(diào)價高峰，螺紋鋼在原料價格上漲的推動下，其成本急劇上升，鋼廠的出廠價格和現(xiàn)貨價格倒掛壓力加劇。上周初，在國家房貸政策的組合拳出擊之下，股市和期市大幅下挫，滬鋼下跌100多點，之后維持振蕩格局。筆者認為，在成本上升與國家調(diào)控房地產(chǎn)政策的博弈下，近期滬鋼仍將上下兩難，弱勢振蕩格局將延續(xù)。
房貸新政策影響市場心理，對短期鋼價產(chǎn)生沖擊
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今年年初開始，國家開始進行房地產(chǎn)調(diào)控政策，通過增加第二套房貸首付比例、房地產(chǎn)公司土地拍賣政策等來抑制房價，但并沒有明顯改善房屋價格繼續(xù)上漲的事實。在國家房屋調(diào)控出臺后房屋價格并承壓回落，反倒是再度走高。受民生問題影響，本月17日國家地產(chǎn)調(diào)控打出空前嚴厲的政策組合拳，政策規(guī)定在購買二套房貸款首付比例不得低于50%、三套房大幅度提高首付比例和利率水平的基礎(chǔ)上，17日國務(wù)院下發(fā)通知指出，在房價過高地區(qū)，商業(yè)銀行可根據(jù)風(fēng)險狀況暫停發(fā)放購買第三套及以上住房貸款，同時提出了建立問責(zé)機制等配套措施。此消息公布之后19日在房地產(chǎn)股票領(lǐng)跌的情況下，上證A股重挫150點，成本走高的支持亦難以對螺紋鋼價格提供足夠支撐，當(dāng)天滬鋼主力合約RB1010大幅下挫86點。上漲格局被打破后，滬鋼多空進入膠著狀態(tài)。
當(dāng)前來看，房價節(jié)節(jié)攀升的原因除了剛性需求外，主要是投資資金的推動，國家政策連出勢必影響房屋需求量。從近幾年發(fā)展情況來看，建筑用鋼量每年占全國鋼材用量的50%左右，房地產(chǎn)市場的興衰將決定鋼材的需求，而投資者在房地產(chǎn)政策出臺后開始沽空鋼價。但筆者認為，本次調(diào)控主要是限制房價上漲，對于我國建筑業(yè)用鋼短時間不會產(chǎn)生太大影響。首先，在年初的時候我國出臺的新政策中明確規(guī)定，新拍賣的建筑用土地兩年內(nèi)必須建房。其次，國務(wù)院為控制房價，年初為加快保障性和廉租住房的建設(shè)，把原本2009年到2011年，三年內(nèi)建成700萬套房屋，改完今年全部建完，就相當(dāng)于今年要建500萬套此類住房。第三，去年四萬億的投資帶動下的基礎(chǔ)建設(shè)工程并未完工，鋼材需求依然強勁。第四，房地產(chǎn)是我國GDP增長的主要貢獻來源，每年房地產(chǎn)對GDP增長的貢獻在1-2%左右，如果無房地產(chǎn)支持，我國經(jīng)濟增長將面臨壓力。此次國家意在調(diào)控房價，對整體房屋需求不會產(chǎn)生太多的影響，因而對鋼價的沖擊有限。
鋼材成本上漲，庫存依舊偏高
3月至今，在鐵礦石談判的影響下，原料價格上漲，鋼材成本持續(xù)走高，鋼價節(jié)節(jié)攀升。自鐵礦石價格較去年上漲近90%后，中鋼協(xié)采取應(yīng)對措施發(fā)布自律公告，提出減少進口三大礦石鐵礦石數(shù)量，并對鐵含量于低于60%以下的鐵礦石視為不合格產(chǎn)品停止進口，鐵礦石進口數(shù)量出現(xiàn)一定幅度的減少。按照當(dāng)前我國日均粗鋼產(chǎn)量170萬噸左右來測算，如果不進口鐵礦石，港口鐵礦石進口量只夠維持1到1個半月左右，港口鐵礦石價格將迅速高企，并且有望超過2008年鐵礦石現(xiàn)貨最高價格195美元/噸的水平。如果后期沒有妥善的解決方案，港口鐵礦石價格或許還將上漲。消息稱，在當(dāng)前成本高企，利潤偏低的情況下，部分中小鋼廠已經(jīng)對于長協(xié)價格產(chǎn)生妥協(xié)。
雖然原料價格連續(xù)上漲，但是鋼材庫存始終維持較高水平，后期需求將影響鋼材價格走勢。雖然當(dāng)前已經(jīng)進入螺紋鋼需求旺季，但本周庫存下降明顯減少，其主要是受到當(dāng)前產(chǎn)能過大的影響。因此，即使當(dāng)前已經(jīng)進入鋼材需求旺季，如果后期庫存不能有效的消耗，鋼材價格將面臨巨大風(fēng)險。
此外，鋼廠調(diào)價謹慎，后期存在不確定性。在上周武鋼調(diào)高產(chǎn)品價格之后，本周國內(nèi)主流鋼廠整體調(diào)價，鋼企小幅調(diào)價主要是受到原料上漲的沖擊被迫調(diào)價，而部分鋼廠已經(jīng)把月調(diào)價改為旬調(diào)價。雖然鋼廠整體再度調(diào)高其出廠價格，但是從其幅度上看已經(jīng)相當(dāng)謹慎，說明當(dāng)前鋼廠對于市場判斷存有疑慮，螺紋鋼價格后期走勢還需基本面和消息面的指引。
筆者認為，雖然原料價格大幅上漲對鋼材價格底部產(chǎn)生一定支持，但是在國家房地產(chǎn)政策調(diào)控、鋼廠調(diào)價謹慎、庫存始終高于歷史同期水平的背景下，滬鋼短期仍將偏弱震蕩，操作上建議投資者以觀望為主。
