來源： 期貨日報
近期，螺紋鋼期價波動劇烈，持倉量和成交量均持續(xù)放大，資金進場較為積極，市場似乎要走出一個方向。筆者認為，在成本上升預期強烈的情況下，高庫存壓力得到緩解之時，或將是螺紋鋼價格展開階段性上漲行情的開始之日。
一、進口鐵礦石價格上漲帶動國產鐵礦石價格走強
目前，國際三大鐵礦石巨頭和中國鋼企的長協礦價格談判正在如火如荼地進行，而在三大鐵礦石巨頭中，力拓公司要求價格上漲50%，必和必拓公司提出對部分鋼廠實行現貨指數價格，淡水河谷公司則提出在今年現貨價和去年長協價的差價基礎上價格再上漲50%。在這些利多消息的影響下，品位在63.5%的進口印度粉礦的報價達到了137—139美元/噸的高位，較月初上漲近10美元/噸。受此影響，國產鐵礦石價格也出現了較大漲幅，如河北唐山礦從930元/噸上揚到了1060元/噸。后期，如果進口鐵礦石價格上漲50%成為事實，那么鋼廠如果想保證基本利潤，只有大幅度提高鋼材出廠價，屆時螺紋鋼期價將大幅上漲。
二、焦炭價格走高已成定局
焦炭占中國鋼材生產商成本的約26%，是重要的鋼鐵生產成本之一。近期，必和必拓公司稱，已經與歐洲、中國、印度及日本多國客戶達成了今年大部分硬煉焦炭供應的合約，焦炭價格比去年的上調55%。目前，焦炭現貨價格已由去年的基準價129美元/噸上漲至200美元/噸。后期，隨著全球鋼材需求回升至更為穩(wěn)健的水平，海運焦炭市場或將持續(xù)吃緊。摩根大通最新的研究報告認為，中國生產的鋼材成本將上升300美元/噸以上，這將對鋼材價格都起到支撐作用。
三、海運費上揚
受煤炭、鐵礦石需求增加預期影響，波羅的海干散貨運價指數大幅上漲。截至3月8日，BDI指數已攀升到了3242，鐵礦石巴西至中國運費升至30.563美元/噸，西澳至中國的運費升至10.963美元/噸。從海運費的發(fā)展趨勢來看，將為鋼材現期貨價格的走高提供更多支撐。
四、庫存增速放緩
截至上周五，全國主要城市螺紋鋼庫存為739.574萬噸，較前周增加20.165萬噸；線材庫存為233.536萬噸，較前周增加11.445萬噸。自2009年11月下旬以來，建筑鋼材庫存已連續(xù)16周上升，社會庫存壓力逐漸增大，并成為壓制鋼材價格上行的重要因素。但是，當前的增速已有所放慢，而按照市場規(guī)律，一旦出現庫存下降的拐點，鋼材價格就將拉開上漲的帷幕。
五、來自政策面的不確定性加大
目前，宏觀經濟政策持續(xù)收緊，如央行日前再度在公開市場發(fā)行1000億元1年期央票，這一發(fā)行量較前一周增加400億元，創(chuàng)下自去年10月下旬以來單周發(fā)行量的最高值，顯示出央行繼續(xù)回籠流動性的決心。整體來看，宏觀經濟政策的微調使得市場未來發(fā)展的不確定性增加。
六、技術上有待突破
從技術上看，螺紋鋼主力1010合約連續(xù)擴倉放量上漲，短期形成了多頭格局，期價也再度逼近上方4640元/噸一線壓力區(qū)，如放量突破4640元/噸壓力區(qū)，上方理論目標可看至4860元/噸。但是，期貨高升水也壓制著其后市的拉高空間。此外，期價在頸線區(qū)域的振蕩企穩(wěn)也為后市拉高埋下了伏筆。
綜上所述，鐵礦石價格、焦炭價格、海運費的輪番上漲，使得后市螺紋鋼價格因成本推動上漲的預期愈加強烈。但要注意的是社會庫存壓力仍然很大，也是壓制鋼材價格上行的重要原因。此外，如果庫存增速能持續(xù)放緩，甚至轉為下降，那么螺紋鋼價格階段性性上漲行情才會來臨。
