2009年的鋼材市場是不平凡的一年。受金融危機的影響，2008年底國內鋼材市場經歷了劇烈的震蕩，Myspic鋼材綜合價格下跌了42%，粗鋼產量下降了25%。然而，隨著國家積極出臺以4萬億投資核心的經濟刺激政策，國內鋼材市場出現(xiàn)了漂亮的V型反轉，整個市場在超預期中運行。
超預期一：鋼鐵產品產量超預期增長
2009年1-11月國內粗鋼產量5.19億噸，同比增12.7%，較去年同期增加9.7個百分點；生鐵產量4.96億噸，同比增14.8%，較去年增13.4個百分點；鋼材產量6.25億噸，同比增17.8%，較去年增13.9個百分點。2008年至今國內鋼鐵產品產量呈現(xiàn)靚麗的V型走勢，與2008年年末及2009年初市場普遍預計的粗鋼產量下降10%相差甚遠，也超過我們此前的預期（預增5%左右）。2009年基礎設施建設、房地產、汽車、家電等行業(yè)的火爆極大的刺激了國內鋼材的需求量，這是支撐鋼鐵產品超預期增長的主要動力。
從細類鋼鐵產品產量來看，部分品種的產量增幅超出預期。2009年1-11月產量同比增幅較去年明顯增加的品種有中小型型鋼（35.5個百分點）、螺紋鋼（33.8個百分點）、盤條（22.4個百分點）、熱軋薄板（24.8個百分點）、熱軋薄寬鋼帶（25.0個百分點）、熱軋窄鋼帶（30.6個百分點）、涂層板（34.3個百分點）和焊接鋼管，這類品種產量的增加與四萬億投資密切相關，尤其是長材品種，還包括重軌（同比增幅達65.2%）。相對而言，同比增幅明顯減少的品種有厚鋼板（25個百分點）、中板（14.9個百分點）、中厚寬鋼帶（12.1個百分點），這些品種產量出現(xiàn)減少或增幅相對上年較少的原因在于國內外造船行業(yè)持續(xù)低迷降低了對鋼板的需求量。隨著國家鐵路建設方面傾向于高速鐵路，國內對重軌的需求量明顯增加，而對輕軌的需求量減少較多(雖然各大城市都在建設地鐵，但需求量仍相對有限)。
超預期二：鋼材市場反常規(guī)運行且個性更為強烈
鋼材價格的“逆向行駛”表現(xiàn)在鋼材價格淡季不淡、旺季相對不旺上。綜合分析Myspic鋼材綜合價格指數(shù)可知，一般而言2月中至6月是鋼材需求相對較旺的月份，鋼材價格比較堅挺，7-8月份是市場需求淡季，9-11月份又是相對旺季，12月至2月初是淡季。然而對比2009年的鋼材價格走勢可知，08年11月至09年2月初鋼材價格相對強勢，而真正的需求旺季中的3、4月份鋼材價格一路下跌，非常疲軟，直到4月下旬才扭轉下跌趨勢。2009年7、8月份鋼材需求理應是淡季，但鋼材價格卻在7月末至8月初暴漲。此類不尋常的“逆向行駛”在2009年多次出現(xiàn)，不能不令人意外。當然，我們知道這種反常是與金融危機及國家大力的經濟刺激和國內鋼鐵行業(yè)的特殊情況密切相關。
鋼材價格個性更為強烈體現(xiàn)在兩個方面，一是鋼材期貨的上市及其相對不成熟加劇了鋼材價格的波動，2009年7、8、9三個月鋼材價格的暴漲暴跌就與鋼材期貨的炒作密切相關。而鋼材期貨的走向在某些特定的階段又與股市的走向密切相關。因此，相對于以往，影響鋼材價格的因素日益復雜，不再僅僅局限于以往的供需分析、廠商博弈等，而是金融屬性更趨增強，其價格走勢也更有個性。二是不同品種的鋼材價格走勢更有個性。按理說，熱軋薄寬鋼帶的價格應該高于熱軋窄帶、熱軋的價格應該高于螺紋鋼200元以上等，但受供給和需求的影響，2009年的這種走勢卻打破了原有的認識，年內大部分時間的熱軋薄板價格與螺紋鋼是差不多的，甚至某些時候還要低，熱軋窄帶的價格也是強于熱軋薄寬鋼帶。
超預期三：鋼材庫存持續(xù)維持高位而價格仍能相對堅挺
截至2009年12月25日，統(tǒng)計鋼材社會庫存總量達到1232萬噸，較2008年底600萬噸左右的水平增加了一倍多。2009年以來，鋼材社會庫存持續(xù)維持在高位，尤其是熱軋品種，其走勢與往年相比有較大的不同。與此同時，鋼材價格在某些階段卻仍舊保持強勢，庫存與價格間的負相關關系有所減弱。對此，筆者認為庫存高漲與2009年國內寬松的貨幣政策密切相關，其他因素還包括統(tǒng)計庫存數(shù)的增加等。寬松的貨幣政策和低利率使得貿易商囤積庫存成為可能，這就使得部分鋼材庫存由正常貿易性質轉為囤貨性質，市場上實際用于流通交割的鋼材量并沒有明顯增加，也就使得鋼材價格仍能表現(xiàn)相對較好，尤其是2009年10月份以后由于看好2010年初的行情，很多貿易商已經在積極備貨。對于后期，筆者認為高庫存的現(xiàn)象仍將持續(xù)存在一段時間，除非國家貨幣政策出現(xiàn)較大的變動。
除此之外，2009年國內鋼材市場超預期的方面還有很多，比如鐵礦石庫存及產量、鋼材進出口方面（尤其是國際貿易保護增多）等。對于這些超預期方面，筆者認為有其存在的合理性和客觀性，與金融危機的爆發(fā)和各國應對危機出臺的各項刺激政策密切相關。當然，這也與國內鋼鐵行業(yè)內的特殊狀況有關（產能結構性和階段性過剩、落后產能難以淘汰、環(huán)�？刂屏Χ容^弱、行業(yè)集中度低）。也就是說，如果沒有應對金融危機的一系列強有力措施的話，2009年國內鋼材市場超預期的方面可能要少很多。
對于2010年，筆者認為2009年的某些超預期的方面仍有可能繼續(xù)存在，但較2009年應更具有可預判性，市場將更趨理性。
