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| 七巨頭格局隱現(xiàn) 鋼企整合風(fēng)生水起 |
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發(fā)布者：www.snzwmn.cn 發(fā)布時間：2009/12/1 閱讀：754次 【字體：大 中 小】 |
濟南鋼鐵(600022.SH)、萊鋼股份(600102.SH)掌門人對調(diào)的消息，預(yù)示著山東鋼鐵集團(以下簡稱山鋼)的重組從設(shè)想逐步變?yōu)楝F(xiàn)實�！ 榻鉀Q國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低等結(jié)構(gòu)性矛盾，工信部日前公布了《促進鋼鐵企業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，明確提出重點培育3至5家具有較強國際競爭力的鋼鐵企業(yè)，并積極推進6至7家具有較強實力的鋼企在全國范圍內(nèi)實施戰(zhàn)略性兼并重組。
山鋼已布局三年之久的整合規(guī)劃，為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整合揭開了大幕。
盡管國內(nèi)主要鋼企2009年全年實現(xiàn)盈利依然存在困難，但隨著鋼價提升和需求回暖，“鋼鐵行業(yè)的春天已經(jīng)來臨，行業(yè)大整合會為打破久戰(zhàn)不下的鐵礦石談判增加籌碼�！敝行抛C券(600030.SH)鋼鐵行業(yè)分析員周希增表示。
山鋼“二合一”
11月18日，山東鋼鐵集團整合進程邁向了人事層面。濟南鋼鐵原董事長陳啟祥出任萊鋼股份董事長，萊鋼股份原董事長陳向陽與之互換，出任濟南鋼鐵董事長。這是濟南鋼鐵和萊鋼股份11月6日停牌宣布重大無先例重組以來唯一的官方消息。
同屬于山東鋼鐵集團旗下的濟南鋼鐵、萊鋼股份的重組方式和重組范圍，成為市場關(guān)注的焦點。“最有可能、操作性最強的就是參照河北鋼鐵集團以吸收合并的方式�！鄙赉y萬國鋼鐵行業(yè)分析員趙湘鄂認(rèn)為，以盤子最大的濟南鋼鐵作為重組基板，吸收合并萊鋼股份，甚至有可能將山鋼早已收購的日照鋼鐵以及集團其他未上市的資產(chǎn)打包放入。
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“準(zhǔn)確的說，河北鋼鐵集團目前僅僅做到了‘合’，離‘整合’還差很遠(yuǎn)，尚未形成人員、資金、資產(chǎn)的合力，山東鋼鐵集團的整合也不可避免的只是組合而非整合�！鄙钲谀橙啼撹F行業(yè)研究員認(rèn)為，兩者主營業(yè)務(wù)差別較大，吸收合并只能使得山東鋼鐵集團總體規(guī)模變大、產(chǎn)品鏈條擴大，而很難形成1+1>2的合力。
根據(jù)2009年三季度報，濟南鋼鐵共計完成主營業(yè)務(wù)收入188.7億元，資產(chǎn)總額288.3億元，而同期萊鋼股份則分別為136億元和162億元。就總規(guī)模和產(chǎn)品銷售規(guī)模來看，山鋼集團如果采取吸收合并的方式重組，濟南鋼鐵毋庸置疑成為重組的主體。
但兩家公司在產(chǎn)品銷售分類上卻差別很大。2009年上半年，濟南鋼鐵主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，鋼板材以58.7億元占比48.65%，冷熱軋產(chǎn)品和型材則分別以19.51%、14.23%的占比列二三位。而在同期的萊鋼股份收入構(gòu)成中，鋼板材幾乎為零。
板材一直是萊鋼股份的短板。2009年8月，萊鋼股份通過增發(fā)議案，擬購買控股股東萊鋼集團旗下的板材業(yè)務(wù)。但為了此次整合，該議案被迫放棄�！澳壳吧戒摷瘓F的重組會停留在上市公司層面，也就是說本來能夠增強萊鋼股份板材業(yè)務(wù)的那部分未上市資產(chǎn)的注入，可能會無限期延長�！鼻笆錾钲谘芯繂T認(rèn)為，相關(guān)度并不高的濟南鋼鐵和萊鋼股份的重組，短期內(nèi)對于兩家公司并沒有實質(zhì)性影響。
“山鋼的重組是一盤大棋，是整個集團所有業(yè)務(wù)、人員的大整合，不僅僅是為了抵抗其他鋼企而被迫的聯(lián)合行為�！鄙戒摷瘓F內(nèi)部人士表示，形成合力后的新山鋼將坐上國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的第二把交椅。
七大巨頭
“之前的寶鋼合并韶鋼、廣鋼，武鋼合并柳鋼等鋼鐵行業(yè)并購案還處于搶奪地盤的層面，此次山鋼集團的重組則表示鋼鐵行業(yè)進入整合階段。”前述深圳研究員認(rèn)為，在山鋼集團重組之前的鋼鐵公司并購，大都是央企或者地方國資的行業(yè)布局，而目前的行業(yè)整合則是自上而下的意愿。
2007年，寶鋼集團以吸收合并的方式并購韶鋼松山(000717.SZ)、廣鋼股份(600894.SH)，成立廣東鋼鐵集團;同年武鋼集團以同樣的方式并購柳鋼股份(601003.SH)。然而，隨著2009年10月份鋼鐵行業(yè)登上國家產(chǎn)能過剩黑名單，寶鋼、武鋼位于湛江、防城港的千萬噸項目被迫延期。
“導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的根本原因，是行業(yè)的重復(fù)建設(shè)和低成本高污染運營。”前述深圳研究員認(rèn)為，通過大規(guī)模的兼并重組可以有效的抑制產(chǎn)能過剩，剔除重復(fù)建設(shè)，降低成本，徹底將小鋼廠的生存空間擠掉;另一方面，兼并重組還能提高國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的集中度，“加大與鐵礦石供應(yīng)商的談判籌碼”。
根據(jù)《指導(dǎo)意見》，2015年前，國內(nèi)應(yīng)當(dāng)擁有1到2家年產(chǎn)鋼量1億噸的鋼廠;截至2020年，全國前十大鋼鐵集團將占總產(chǎn)出的75%。同時，該意見還要求關(guān)閉沿海城市和各省級市小于1000立方米的高爐，以遏制產(chǎn)能過剩。
“寶鋼系、鞍鋼系、武鋼系、河北系、山東系、首鋼系和江蘇沙鋼系七大巨頭的格局已經(jīng)顯現(xiàn)�！敝芟Ｔ稣J(rèn)為，在寶鋼與其他公司牽頭國內(nèi)兼并的推動下，國內(nèi)將出現(xiàn)更大的鋼鐵集團。目前，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)約900家，排名前九、年產(chǎn)能1000萬噸以上的鋼企產(chǎn)量只占全國的39%左右，相比2008年的超過四成還略有下降。其中，寶鋼集團、武鋼集團和鞍鋼集團三巨頭產(chǎn)量只占全國總量的不足兩成。而美國前四大鋼企占全國總產(chǎn)量超過六成，日本前四大鋼企則超過七成。
股價鋼價雙升
2009年11月以來，鋼鐵股持續(xù)反彈。Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至11月18日收盤，鋼鐵股月內(nèi)上漲超過14%，同期上證A股指數(shù)上漲為10.48%。
“這是鋼材提價與行業(yè)整合預(yù)期以及前期鋼鐵股超跌反彈的綜合作用。”招商證券(600999.SH)鋼鐵行業(yè)研究員張士寶認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的春天值得期待，尤其是房地產(chǎn)投資明顯加速，將直接刺激鋼鐵需求。11月11日，寶鋼、武鋼等國內(nèi)主要鋼企對鋼材出廠價格進行了近10%的提價，“房地產(chǎn)對于鋼鐵的需求刺激需要在新房開工后3到5個月內(nèi)體現(xiàn)，也就是說，9月份以來商品房新開工面積的大幅增長，體現(xiàn)在鋼材供需上要滯后到2010年春天，這也將是鋼鐵行業(yè)的春天。”張士寶認(rèn)為。
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