江蘇厚壁鋼管庫存高企 鋼市反轉(zhuǎn)條件尚不充足

上周兩會結(jié)束之后，鋼鐵行業(yè)各界人士也不再觀望，將重心又回歸到實際交投上來，國內(nèi)鋼材市場價格也逐步探底。隨著鋼價的進一步走低，中間商的抄底情緒增強，天氣好轉(zhuǎn)終端用戶入市采購，市場成交量明顯回升。于是在上周中出現(xiàn)了小幅反彈行情。然而從中長期來看，在經(jīng)濟下行壓力加大，資金面緊張以及高庫存的壓制下，市場并不具備V型反彈的條件。
　　
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)不太樂觀
　　
　　1—2月份，國內(nèi)工業(yè)增加值、消費、投資等多項經(jīng)濟指標下跌幅度超出市場預期，且從地方政府公布的經(jīng)濟增長目標來看，今年地方政府投資積極性明顯偏低，僅兩省經(jīng)濟增長目標高于2013年。因此，盡管歐美經(jīng)濟復蘇帶動出口需求的恢復，但2014年國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依然較大。
　　
　　而近期公布的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑程度超出市場預期。數(shù)據(jù)顯示，前兩個月發(fā)電量累計同比增長5.5%，較去年全年增速下滑2.1%;制造業(yè)投資、基建投資、房地產(chǎn)投資都出現(xiàn)不同程度下行，而且當前基建和房地產(chǎn)投資面臨較大的融資困難，二季度預計還將繼續(xù)走弱。
　　
　　資金面依舊緊張
　　
　　兩會釋放出來的信息表示，國家在保證不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風險的前提下，不排除允許部分債務違約事件發(fā)生的可能。而鋼鐵行業(yè)受到產(chǎn)能過剩和投資需求下滑的影響，盈利能力持續(xù)惡化，部分鋼廠的違約風險正在上升。最近山西某鋼廠由于資金鏈斷裂，關(guān)停了5座高爐，雖然說當前銀行間資金面仍較為寬松，但是鋼鐵行業(yè)確實一個重點隔離對象，這么多“跑路”“跳樓”事件使得銀行對于鋼鐵行業(yè)的放貸也是極為慎重的。
　　
　　供應壓力難有明顯緩解
　　
　　截止到3月14日(上周五)，全國重點城市(螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板)五大品種鋼材社會庫存總量為2038.33萬噸，周環(huán)比下降32.37萬噸，較去年同期減少215.75萬噸，降幅均在放大，說明下游需求釋放有所增加。
　　
　　不難看出目前我國鋼材市場進入了全面的去庫存階段，但是各個品種的鋼材庫存降速并不大，所以說雖然需求在好轉(zhuǎn)，但是近期鋼價持續(xù)回落，下游終端采購買漲不買跌的心態(tài)卻依舊嚴重，多以按需采購為主，有的甚至是一單多批分拆進行。
　　
　　后期隨著天氣逐漸暖和，戶外工程的開展會增多，去庫存有望加速，但是產(chǎn)能調(diào)整的實質(zhì)性短期難以體現(xiàn)，2月下旬粗鋼產(chǎn)量重回升勢，預計在3月依舊會保持高位，因此供求壓力也難有明顯緩解。
　　
　　綜上所述，進入二季度，需求逐步回升，鋼價有望走出一波溫和回暖行情。但中長期來看，在各方利空壓制下，鋼材價格尚不具備反轉(zhuǎn)基礎。

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