鋼廠日均產(chǎn)量小幅下降 江蘇鍋爐管行情有好轉(zhuǎn)

近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年第一季度國內(nèi)GDP同比增速為7.7%，低于8%的預(yù)期。此外，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額和工業(yè)增加值增速，1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)開工施工面積同比增速均不及預(yù)期;3月PPI的同比跌幅和用電量4.3%的同比增速證實(shí)國內(nèi)生產(chǎn)仍然相對(duì)疲軟;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和好轉(zhuǎn)跡象明顯。近幾日外盤貴金屬暴跌拖累大盤下挫，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雪上加霜，滬鋼上方壓力巨大，16日觸及4個(gè)月以來新低。

目前來看，滬鋼基本面較前期實(shí)際略有好轉(zhuǎn)，鋼廠日均產(chǎn)量小幅下降，需求改善下鋼價(jià)也有所企穩(wěn)。然而由于需求好轉(zhuǎn)的速度不及預(yù)期，加上宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，滬鋼近期波動(dòng)重心仍在下移。新開工和施工數(shù)據(jù)走勢(shì)分離，土地供應(yīng)利多中長(zhǎng)線房地產(chǎn)投資：1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資仍然有20.2%的名義增長(zhǎng)，但是開工和施工數(shù)據(jù)卻明顯分離。根據(jù)國土部4號(hào)文件，我國今年住房供地計(jì)劃比過去5年的總和擴(kuò)大1.5倍達(dá)到15.08萬公頃。供地?cái)?shù)量的增加，加上去年年底至今商品房銷售數(shù)量和價(jià)格高漲對(duì)開發(fā)商購地意愿的刺激，后市土地成交將更為活躍，利多中長(zhǎng)線房地產(chǎn)投資。

螺紋鋼社會(huì)庫存雖然連續(xù)四周下降，但庫存絕對(duì)值仍然高企。1-3月新開工同比增速由1-2月的14.1%回落至-2.7%，而施工面積在1-2月同比增速的基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)至17%。開工和施工面積累計(jì)同比增速的差異，主要由于前期停工工地復(fù)工，全新開工的土地面積增速有限�？紤]到去年4季度開始的開發(fā)商購地小高潮，后市開工和施工面積增速仍有信心。

固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期。1-3月全國固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期21.3%和前值21.2%。供過于求仍是基本面主要特征，需求改善不足導(dǎo)致鋼價(jià)低迷。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月我國日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到213.87萬噸，盡管環(huán)比下降3.15%，但仍位于210萬噸以上的高位。盡管社會(huì)庫存進(jìn)入了去庫存化過程，但由于鋼材現(xiàn)貨需求改善速度較慢，鋼價(jià)3月平緩運(yùn)行使貿(mào)易商不愿接貨，庫存壓力轉(zhuǎn)移至鋼廠。從固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)來看，1-3月投資增速的下降主要受建筑業(yè)投資增速-39%拖累所致。工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速乏力下，各省經(jīng)濟(jì)增速下降，引發(fā)地方市場(chǎng)擔(dān)憂，固定資產(chǎn)投資刺激政策有可能陸續(xù)推出，利多中長(zhǎng)期滬鋼走勢(shì)。

短線方面，國際宏觀形勢(shì)的疲軟和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)弱增長(zhǎng)因素疊加下，基本面供過于求仍將壓制滬鋼短期于階段性底部寬幅震蕩，建議短線投資者依托波動(dòng)區(qū)間判斷，進(jìn)行高拋低吸的箱體操作。中長(zhǎng)線來看，隨著各地2013年基礎(chǔ)建設(shè)投資計(jì)劃的頒布以及去年9月以來土地成交面積逐步回暖，筆者對(duì)后市的固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速仍然維持良好預(yù)期，保守的中長(zhǎng)線交易者可以在見底后右側(cè)入場(chǎng)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。