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鋼材期貨用了一個多月的時間，從8月初的歷史高點4998一路下跌至3880，隨后開始了長達兩周的震蕩整理。正當(dāng)所有人開始憧憬期鋼即將企穩(wěn)反彈之際，上周受國內(nèi)股市回調(diào)和河北鋼鐵集團大幅降價影響，連續(xù)兩個交易日創(chuàng)三個月新低，期鋼迎來了二次探底之旅。而前兩日已趨于穩(wěn)定的現(xiàn)貨價格近日也突然“變臉”，續(xù)演下跌行情。這是此輪跌勢的盡頭，還是下一輪跌勢的起點？長假前后鋼價將會何去何從？
鋼廠降價&庫存壓力：鋼價或難抬頭
受庫存壓力影響，此前一直堅持沒有降價的鋼廠也開始頂不住。隨著河北三大鋼企合并，重組后的河北鋼鐵超越寶鋼成為全國最大的鋼鐵集團。上周，作為國內(nèi)螺紋鋼，線材價格風(fēng)向標(biāo)的河北鋼鐵集團悄然出臺了10月份價格政策，整體價格下調(diào)幅度為10%。其中，線材出廠價格下調(diào)350元/噸，調(diào)價后為3400元/噸，目前市場價在3500元/噸。螺紋鋼出廠價格下調(diào)400元/噸，調(diào)價后螺紋鋼為3550元/噸，而北京市場價格為3600元/噸，當(dāng)前的出廠價格已經(jīng)略微低于現(xiàn)貨市場的價格。
前期鋼價暴漲的時候，是鋼廠作為主力推動鋼價上漲；而在鋼價下跌時，貿(mào)易商的訂貨需求又迫使鋼廠降價。北京中期分析師曹潔表示，河鋼的大幅調(diào)價對8月份虧損的經(jīng)銷商無疑是一個較大的利好消息，但同時也表明了鋼廠對10月份的行情并不樂觀。在市場暫獲平穩(wěn)的時候，鋼廠按捺不住壓力率先調(diào)價，也加重了現(xiàn)貨市場的悲觀情緒。
鋼廠主動調(diào)低鋼材價格一方面由于當(dāng)前鋼材還有很高的利潤空間，另一方面還存在對去庫存的期望。目前按照現(xiàn)貨礦、現(xiàn)貨焦碳價格來看，鋼廠的成本只有3000元，即使按照目前的主流成本3200元-3300元，鋼廠仍有很大的利潤空間。所以，相對于主動減產(chǎn)而言，可能性并不大。
隨著前期鋼價大幅反彈，鋼廠的產(chǎn)能迅速釋放，當(dāng)下游的消費速度趕不上鋼廠增產(chǎn)量時，庫存積壓卷土重來。近期，螺紋鋼的庫存量又從320萬噸左右上升到410萬噸左右。9月份后天氣轉(zhuǎn)涼，用鋼需求有所回暖，庫存量在近兩周又出現(xiàn)了小幅下降，但是盡管如此，在龐大產(chǎn)能的背后目前的庫存量仍然高出同期59%的水平。
10月份后，鋼材將進入消費淡季，下游需求對庫存的消耗有限，高庫存對鋼價的壓制作用還將存在。中鋼協(xié)顧問吳溪淳日前在中國鋼鐵貿(mào)易商大會上透露，今年四季度到明年將是我國鋼鐵業(yè)的困難時期，主要是明年鋼鐵產(chǎn)能將達到7.1億噸，但國內(nèi)外需求并沒有相應(yīng)提升。上海中期分析師宋聰表示，產(chǎn)能嚴重過剩會是長期壓在我國鋼材市場上的一座大山，“十一”長假由于節(jié)前備貨氛圍較濃，對現(xiàn)貨市場需求可能有一定提振，但短暫的需求提振無法改變產(chǎn)能過剩的壓力。
鋼材期貨跌勢依舊
按照以往經(jīng)驗，“十一”長假前可能出現(xiàn)終端節(jié)前備貨高峰，將帶動鋼材的需求。然而截至目前終端備貨行情始終尚未啟動，貿(mào)易商心態(tài)普遍悲觀的同時，現(xiàn)貨市場成交仍不樂觀。同時目前貿(mào)易商擔(dān)心的還有長假過后很可能會再次面臨庫存增加的壓力，很可能再次對鋼材價格形成打壓。
8月中旬以來，螺紋鋼現(xiàn)貨價格從4500元以上開始急促下跌，9月8日，上海、北京、廣州三個地區(qū)鋼材價格開始觸底，價格自3500元左右小幅反彈，此后跌幅日益趨緩。前兩日，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格，北方地區(qū)基本維持在3600元/噸左右，南方報價稍高。然而基本面利好消息的匱乏依然壓制鋼價反彈，正當(dāng)企穩(wěn)跡象愈發(fā)明顯之際，鋼價再次出乎意料地掉頭下探。上周五，全國28個重點城市建筑鋼材價格震蕩下行。其中，華東、中南、東北市場報價下跌，跌幅在10-50元/噸；上海、廣州均較上個交易日出現(xiàn)20元跌幅。
期鋼價格在維持了兩周的橫盤震蕩之后，上周再次展開下跌趨勢，多頭毫無抵抗地失守4000點關(guān)口，在3900點也只進行了勉強抵抗。上周五螺紋鋼期貨在整個商品市場下跌背景下，一舉跌破前期整理平臺，跌幅逼近了本輪調(diào)整低點。連續(xù)三個交易日累計下跌154元，最低至3811元，且似乎還進行著繼續(xù)探底的演繹。從總持倉量的變化上看，隨著主力逐漸由0912移向1001合約，主力空頭亦開始在1001合約上加大頭寸；目前為止，多頭總持倉7萬手，空頭主力持倉10萬余手。
價差正常的回歸是本次下跌的主要因素。從上市以來的價差看，-100-100是正常價格差區(qū)間，目前期價3800元，與現(xiàn)貨市場主流報價3600元仍然存在差距，最近三個交易日期價的下跌正在將價差逐步縮小。另外，期貨遠期合約也出現(xiàn)大幅升水，其中螺紋鋼1006以后的各個合約期貨價格均維持在4000元以上，與近月合約差價達到300元以上。那么，在“十一”長假前后的敏感時期，期鋼走勢是否還會出現(xiàn)較大的變化呢？良運期貨分析師原瑋認為，當(dāng)期現(xiàn)價差回歸正常之后，滬鋼將成震蕩筑底的走勢。長假前后走勢將繼續(xù)震蕩下跌，由于是需求旺季，下跌空間并不大，關(guān)注3800和3700這兩個關(guān)鍵點位。 | 
